janeiro 31, 2023

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O mercado de ações está caindo porque os investidores temem mais a recessão do que a inflação

O mercado de ações está caindo porque os investidores temem mais a recessão do que a inflação

O paradoxo do mercado de ações, em que más notícias sobre a economia são vistas como boas notícias para as ações, pode ter chegado ao fim. Se for esse o caso, os investidores devem esperar que as más notícias sejam más notícias para as ações que se aproximam do ano novo – e podem ser muitas.

Mas primeiro, por que boas notícias são más notícias? Os investidores passaram 2022 amplamente focados no Federal Reserve e em sua série de grandes aumentos nas taxas de juros com o objetivo de moderar a inflação. Notícias econômicas de que o crescimento está desacelerando e há pouco combustível para a inflação podem elevar as ações com a ideia de que o Fed pode começar a desacelerar o ritmo de cortes futuros ou mesmo começar a fazer cortes nas taxas de juros no futuro.

Por outro lado, boas notícias sobre a economia Isso pode ser uma má notícia por ações.

Então, o que mudou? vi semana passada CPI mais fraco do que o esperado para novembro. Embora ainda esteja muito quente, com os preços subindo mais de 7% ano a ano, os investidores estão cada vez mais confiantes de que a inflação provavelmente atingiu o pico de quase quatro décadas acima de 9% em junho.

Nós vemos: Por que os dados do CPI de novembro são vistos como um ‘divisor de águas’ para os mercados financeiros

Mas o Fed e outros grandes bancos centrais sinalizaram que pretendem continuar elevando as taxas de juros, embora em um ritmo mais lento, até 2023 e provavelmente as manterão mais altas por mais tempo do que os investidores esperavam. Isso alimenta os temores de que uma recessão esteja se tornando mais provável.

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Enquanto isso, os mercados estão agindo como se o pior dos temores de inflação estivesse no espelho retrovisor, com os temores de recessão agora se aproximando, disse Jim Beard, diretor de investimentos da empresa de consultoria financeira Blunt Moran.

Esse sentimento foi reforçado pelos dados de manufatura de quarta-feira e uma leitura de vendas no varejo mais fraca do que o esperado na quinta-feira, disse Beard em entrevista por telefone.

Os mercados estão “provavelmente entrando em um período em que más notícias são más notícias, não porque os preços vão assustar os investidores, mas porque o crescimento dos lucros vai vacilar”, disse Baird.

“Circulação reversa de Tepper”

Keith Lerner, diretor de investimentos da Truist, argumentou que uma imagem espelhada da história de fundo que produziu o que veio a ser conhecido como o “comércio de Tepper”, inspirado pelo magnata dos fundos de hedge David Tepper em setembro de 2010, pode estar se formando.

Infelizmente, embora tenha sido o chamado presciente de Tepper para um “cenário ganha/ganha”. Lerner disse em nota na sexta-feira que o “comércio Tepper reverso” está se configurando como uma oferta de perda/perda.

O argumento de Tepper era que a economia melhoraria, o que seria positivo para as ações e os preços dos ativos. Ou a economia pode enfraquecer, com o Fed intervindo para apoiar o mercado, o que também seria positivo para os preços dos ativos.

Lerner disse que a configuração atual é aquela em que a economia enfraquecerá, reduzindo a inflação, mas também afetando os ganhos corporativos e desafiando os preços dos ativos. Ou, alternativamente, a economia continua forte, junto com a inflação, com o Federal Reserve e outros bancos centrais Continuar a apertar a políticae preços de ativos desafiadores.

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De qualquer forma, existem potenciais ventos contrários para os investidores. Para ser justo, existe um terceiro caminho, onde a inflação cai e a economia evita a recessão, que é chamada de pouso suave. “É possível”, escreveu Lerner, mas observou que o caminho para um pouso suave parece cada vez mais estreito.

Os temores de recessão surgiram na quinta-feira, quando as vendas no varejo estavam em novembro apresentou queda de 0,6%., superando as expectativas de queda de 0,3% e a maior queda em quase um ano. Além disso, o índice de manufatura do Fed da Filadélfia subiu, mas permaneceu em território negativo, decepcionando as expectativas, enquanto o Índice Empire State do Fed de Nova York caiu.

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As ações, que sofreram perdas moderadas depois que o Fed elevou as taxas de juros no dia anterior, caíram acentuadamente em meio ponto percentual. As ações ampliaram sua queda na sexta-feira, com o S&P 500 SPX,
-1,11%
registrando uma perda semanal de 2,1%, enquanto o Dow Jones Industrial Average,
-0,85%
caiu 1,7% e o Nasdaq Composite,
-0,97%
diminuiu 2,7%.

“À medida que avançamos para 2023, os dados econômicos terão mais impacto sobre as ações porque os dados nos darão a resposta para uma pergunta muito importante: quão ruim é a desaceleração econômica? (Mais altas para começar 2023), a chave agora é crescimento, dano potencial de crescimento mais lento”, disse Tom Esay, fundador do Sevens Research Report, em nota na sexta-feira.

Controle de folga

Ninguém pode dizer com certeza que uma recessão acontecerá em 2023, disse Plant Moran-Bird, mas parece não haver dúvida de que os lucros corporativos ficarão sob pressão, e isso será um grande impulsionador para os mercados. Isso significa que os ganhos provavelmente serão uma fonte significativa de volatilidade no próximo ano.

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“Se a história em 2022 é inflação e taxas, será ganhos e risco de recessão em 2023”, disse ele.

Não é mais um ambiente que favorece ações de alto crescimento e alto risco, enquanto fatores cíclicos podem ser estabelecidos para ações orientadas para o valor e de pequena capitalização, disse ele.

Até que o peso do guia mude, “mantemos nossa sobreponderação em renda fixa, onde nos concentramos em títulos de alta qualidade, e relativamente subponderação em ações”, disse Lerner, da Trost.

Dentro das ações, o US Trust favorece qualquer propensão para o valor e vê “melhores oportunidades abaixo da superfície do mercado”, como o S&P 500, que é uma proxy para ações médias.

Destaques calendário econômico A próxima semana terá uma visão revisada do PIB do terceiro trimestre na quinta-feira, juntamente com o índice de novembro dos principais indicadores econômicos. Na sexta-feira, os dados de consumo e gastos pessoais de novembro, incluindo a medida de inflação preferida do Fed, devem ser divulgados.