A Nvidia pode ser a joia da coroa tecnológica mais quente em Wall Street no momento, mas há pelo menos um investidor que não a está comprando. David Miller, cofundador e diretor de investimentos da Catalyst Funds, acredita que o campo da IA está “superaquecido”, sendo a Nvidia um excelente exemplo. “Se você olhar para as ações de IA ou para a Nvidia em particular… A Nvidia é uma grande empresa, com um tremendo crescimento de receitas, um tremendo crescimento de lucros, mas há uma questão – quão grande é? A questão não é: é ótimo, mas é vale 2,2 dólares? Trilhões? Ele disse à CNBC em uma entrevista recente. Miller disse que a Nvidia é inerentemente diferente de empresas como Microsoft e Apple, que ele acredita merecerem suas avaliações de US$ 2 bilhões. Mas a Nvidia é uma empresa de hardware que, ao contrário das empresas do ecossistema de software, não provou a sua capacidade de domínio. A receita fiscal da Nvidia no quarto trimestre também foi sem precedentes para a empresa, aumentando as preocupações de Miller. A empresa obteve receitas de US$ 22 bilhões neste período, acrescentando que espera vendas financeiras para o primeiro trimestre de US$ 24 bilhões. Miller disse que há um limite ou teto para o tamanho que a Nvidia pode atingir, especialmente considerando seu já tremendo crescimento até agora. “Não tenho dúvidas de que a inteligência artificial será um enorme avanço tecnológico que remodelará o nosso mundo”, disse Miller. “Isso significa que a empresa será capaz de manter margens de software para uma empresa de hardware, o que nunca foi feito antes na história, e continuar com esse enorme crescimento de receita em parte de uma avaliação de US$ 2 trilhões? Estou um pouco cético.” As ações da Nvidia mais do que triplicaram em 2023, à medida que os investidores migraram para a queridinha da IA. Este ano, as ações subiram mais 82%. O que ele gosta Em vez disso, Miller gosta da Hims & Hers Health, que, segundo ele, pode justificar seu crescimento de receita e margem devido ao grande movimento das ações. Ele observou que a empresa poderia se beneficiar, pois visa agilizar o processo de cumprimento de prescrições na indústria médica. “É muito mais fácil chegar a uma avaliação muito maior quando você começa com algo pequeno”, observou Miller. A empresa “pode realmente capturar uma fatia significativa do mercado, mas de uma forma que seja muito lucrativa e de natureza recorrente, enquanto no caso do hardware, você sempre tem que estar à frente da curva”. As ações da Hims subiram quase 70% no acumulado do ano. Miller também gosta da empresa de carvão Alpha Metallurgical Resources, citando as pressões do lado da oferta como um catalisador chave. Fatores ambientais Disse que o carvão metalúrgico é necessário para a produção de aço e difere do carvão térmico, que pode ser substituído por outras fontes de energia como gás natural, nuclear e energias renováveis. As empresas de carvão metalúrgico estão a negociar tão barato juntamente com as suas homólogas de carvão térmico porque os investidores estão a “deitar fora o bebé juntamente com a água do banho”, disse Miller. As regulamentações ambientais limitam a quantidade de mineração de carvão nos Estados Unidos, o que poderia aumentar as ações da Alpha Metallurgical Resources. “Você tem uma enorme oportunidade de risco-recompensa quando paga por avaliações com grandes descontos para uma área onde será necessária mais oferta”, acrescentou. “Haverá mais carvão metalúrgico utilizado nos próximos três a cinco anos, mas não há novo fornecimento disponível.” O fundo de Miller, o Catalyst Systematic Alpha I Fund, tem demonstrado consistentemente um histórico de desempenho superior ao do mercado. O fundo teve um retorno de 10,2% no acumulado do ano, contra a média de sua categoria de 4,6%, e classificou-se no percentil superior ou segundo em quatro dos últimos cinco anos, de acordo com a Morningstar. O fundo também cobra uma taxa de 1,81%.
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