Pessoas usando máscaras protetoras esperam em um ponto de ônibus com uma exibição da dívida nacional atual em meio à pandemia de coronavírus (COVID-19) em Washington, 31 de janeiro de 2022.
Sarah Selbiger | Reuters
LONDRES – A dívida soberana global deve subir 9,5% para um recorde de US$ 71,6 trilhões em 2022, de acordo com um novo relatório, enquanto os novos empréstimos também devem permanecer amplamente altos.
Em seu segundo Índice de Dívida Soberana anual, publicado na quarta-feira, a gestora de ativos britânica Janus Henderson previu um aumento de 9,5% na dívida pública global, impulsionada principalmente pelos Estados Unidos, Japão e China, mas que deve aumentar os empréstimos da grande maioria dos países.
A dívida global do governo saltou 7,8% em 2021 para US$ 65,4 trilhões, já que cada país avaliado registrou aumento de empréstimos, enquanto os custos do serviço da dívida caíram para um mínimo recorde de US$ 1,01 trilhão, uma taxa de juros efetiva de apenas 1,6%, segundo o relatório.
No entanto, os custos do serviço da dívida devem aumentar significativamente em 2022, para cerca de 14,5% em moeda constante, atingindo US$ 1,16 trilhão.
O Reino Unido sentirá o maior impacto por trás das taxas de juros mais altas e o impacto da inflação mais alta sobre os grandes montantes de dívida vinculados ao benchmark do Reino Unido, juntamente com os custos associados ao cancelamento do programa de flexibilização quantitativa do Banco da Inglaterra.
“A pandemia teve um impacto significativo nos empréstimos do governo – e os efeitos posteriores devem durar por algum tempo”, disse Bethany. gastos com defesa”. Payne, gerente global de portfólio de títulos da Janus Henderson.
A Alemanha já prometeu aumentar seus gastos com defesa para mais de 2% do PIB em uma mudança política acentuada desde a invasão russa da Ucrânia, juntamente com a alocação de € 100 bilhões ($ 110 bilhões) para um fundo para suas forças armadas.
Espera-se que novos empréstimos soberanos atinjam US$ 10,4 trilhões em 2022, quase um terço a mais do que a média antes da pandemia de COVID-19, de acordo com o último relatório global de empréstimos da Standard & Poor’s publicado na terça-feira.
“Esperamos que os empréstimos permaneçam elevados, devido às altas necessidades de renovação da dívida, bem como aos desafios à normalização da política fiscal impostos pela pandemia, alta inflação e um cenário social e político polarizado”, disse Karen Vartapetov, analista de crédito da Standard & Poor’s. .
O relatório destacou que as repercussões macroeconômicas globais do conflito em curso devem levar a uma maior pressão ascendente sobre as necessidades de financiamento do governo, enquanto o aperto das condições monetárias aumentará os custos de financiamento do governo.
Isso representa outro problema para os soberanos que até agora lutaram para reativar o crescimento e reduzir a dependência de financiamento em moeda estrangeira, cujas contas de juros já são grandes.
A Standard & Poor’s disse que, nas economias avançadas, espera-se que os custos dos empréstimos subam, mas provavelmente permanecerão em um nível que permitirá aos governos tempo para consolidação orçamentária, dando aos governos tempo para consolidar orçamentos e se concentrar em reformas que estimulem o crescimento.
Oportunidades para investidores
A convergência da política monetária surgiu como um tema durante os dois primeiros anos da pandemia, quando os bancos centrais reduziram as taxas de juros para mínimos históricos para ajudar a apoiar economias em dificuldades.
No entanto, Janus Henderson observou que a divergência está agora emergindo como um tema importante, já que os bancos centrais dos EUA, Reino Unido, Europa, Canadá e Austrália procuram apertar os controles de política para conter a inflação, enquanto a China continua tentando estimular a economia com um uma postura política mais acomodatícia.
Payne sugeriu que essa divergência oferece oportunidades para investidores em títulos de curto prazo menos suscetíveis às condições de mercado, com foco em dois locais em particular.
“A primeira é a China, que está ativamente envolvida na flexibilização da política monetária, e a Suíça, que está mais protegida das pressões inflacionárias, pois a energia consome uma proporção muito menor da cesta de inflação e sua política está vinculada ao Banco Central Europeu, mas está atrasada. ,” ela disse.
Janus Henderson também acredita que os títulos de curto prazo parecem atraentes hoje em dia em comparação com os títulos de longo prazo mais arriscados.
“Quando a inflação e as taxas de juros estão subindo, é fácil descartar a renda fixa como uma classe de ativos, especialmente porque as avaliações dos títulos são relativamente altas pelos padrões históricos”, disse Payne.
“Mas muitas outras classes de ativos têm uma avaliação mais alta e os pesos dos investidores para títulos do governo são relativamente baixos, então há um benefício na diversificação.”
Além disso, ela argumentou, os mercados muitas vezes precificaram expectativas de inflação mais altas, de modo que os títulos comprados hoje se beneficiam de retornos mais altos do que teriam recebido há alguns meses.
Correção: A manchete desta história foi atualizada com o número correto de dívidas governamentais globais.
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